53数据与变量
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5.3
数据与变量
5.3.1 数据与样本
本章的研究样本来自2001年以前上市的非金融类A股公司，样本观察期是2002—2005年，扣除在此期间被ST的公司及缺失数据之后，共有895家样本公司，共计3580个观察值。本章数据取自天相及CSMAR数据库。
5.3.2 模型与变量
为了检验假设，我们分别设立了如下检验模型：
多元化程度=α0+α1管理者过度自信变量+α2控制变量+ε
上述模型中涉及的变量定义如下：
1.管理者过度自信变量
仍采用第3章的两个变量：第一个是用企业的盈利预测偏差来衡量，如果公司在样本期内实际的盈利水平低于预测的盈利水平，则将该公司的管理者定义为过度自信；其二是用高管薪酬的相对比例来衡量，表示为：“薪酬最高的前三名高管薪酬之和/所有高管的薪酬之和”，该值越高，说明管理者越过度自信。
2.多元化程度变量
本章采用两个指标来衡量企业的多元化程度。其一是经营单元数，用公司主营业务收入所来源的行业数来衡量，经营单元数越多，说明多元化程度越大。其二是销售收入的Herfindahl指数，用公司各经营单元的销售收入占总收入比例的平方和来衡量，用公式表示为：
式中，Si为某经营单元的销售收入/总收入。该指数越小，说明多元化程度越大，当取值为1时，属于专业化经营。
3.控制变量
为了控制其他有关因素的影响，我们在模型中加入了如下一些控制变量：企业盈利能力、实际控制人类别、董事会规模、独立懂事规模、负债比例、资本支出、成长性、企业规模、上市年限、行业与年度。
本章所涉及的变量一览表见表5—1。
表5—1 变量一览表