84研究展望

8.4

研究展望

关于未来的研究方向，我们认为有如下一些问题值得研究：

（1）将这一研究拓展到更广的领域。从现有文献来看，主要集中在管理者过度自信对企业投资的影响方面，实际上，企业不同的财务问题之间是息息相关的，例如，现有研究发现，过度自信的管理者会过度投资，这必然会影响企业的融资方式和策略以及企业的分配政策等问题。Ben等人（2007）在这方面做了一些尝试，值得我们借鉴。近年来出现了几篇有价值的文献，如Hribar和Yang（2006）研究了管理者过度自信对企业盈利预测的影响以及由此进行的盈余管理行为；Jin和Kothari（2005）研究了过度自信和税负对管理者持有本公司股票的影响；余明桂等（2006）考察了管理者过度自信所引起的企业激进负债问题。这些都具有很高的借鉴价值。

（2）从中国企业高层管理者特有的行为或心理特征的角度进行研究。西方已经发现的企业管理者普遍存在的过度自信、过度悲观等心理特征可能也存在于我国企业管理者中，但目前尚没有研究证实，因此，研究中国企业管理者的心理特征并研究其对企业投资的影响是一个很有前景的研究方向。因为文化与制度各方面的差异，中国管理者的心理特征可能会呈现出一些新的特征，可以毫不夸张地说，发现了这些特征就等于找到了解决中国企业投资异化问题的钥匙。

（3）研究管理者背景对企业投资的影响。前已述及，国外许多研究表明，高层管理团队的绩效在很大程度上受到其成员特性的影响，管理者的教育背景、从业背景等对他们的管理能力和管理特点都有着显著的影响。对于我国企业管理者来说，关于管理者背景与企业投资关系的研究可能更有价值，因为我国特殊的制度背景使得这两者之间存在紧密联系。例如，我国很多企业管理者带有浓厚的官员背景色彩，在任现职之前可能是行政官员或者本身就兼任行政职务，这种背景使得他们带有强烈的“政绩”观念，希望迅速将企业做大，以作为自己升职的资本，从而导致企业高速扩张。